《蕉點收息股》與股東分享盈利的必然性 小子
巴菲特對關於是否保留盈利說的很清楚:「上市公司如果要保留利潤而不進行分配的話，那麼它就要保證它所留下的每1美元都要能為股東創造1美元的市場價值。」
筆者仍然相信持續維持高增長只得巴群一間公司，99.9%的公司盈利增長率必定受限於邊際報酬效應遞減定律，定律指一間小規模的優質公司一開始的盈利增長率必定是遞增，當公司擴展到一定規模，再好的公司盈利增長率必定是有所開始遞減，要求公司每年保留的盈利持續獲得同樣或更高的回報率，這幾乎是不可能的。
以一間蛋糕店為例，當開第一間店的年盈利是50萬，股東決定不派息，保留盈利再作擴充分店之用是可以理解，蛋糕的市場需求於開設第二十間後開始飽和。到第二十一間分店每年盈利將會因過度擴充減少至低於50萬一年，公司愈擴充，盈利增長率面對遞減的機會增加。如果它繼續不分紅，那麼它保留的盈利可以在哪方面再投入呢？
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*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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